केडीआई ने लंबे समय तक घरेलू मांग कमजोरी के बीच 2025 के लिए आर्थिक पूर्वानुमान को 0.8% वृद्धि तक डाउनग्रेड किया: उपभोग स्थिरता और निवेश गिरावट निर्यात लचीलेपन को ओवरराइड करते हैं
कोरिया डेवलपमेंट इंस्टीट्यूट (केडीआई), दक्षिण कोरिया का प्रमुख सरकार-संबद्ध आर्थिक अनुसंधान संगठन जो राजकोषीय और मौद्रिक नीति निर्णयों को आकार देने वाले आधिकारिक मैक्रोइकॉनॉमिक विश्लेषण और पूर्वानुमान प्रदान करने में अमेरिका के कांग्रेसनल बजट ऑफिस या फेडरल रिजर्व अनुसंधान डिवीजनों के समान कार्य करता है, ने 27 सितंबर, 2025 को अपना "2025 दूसरी छमाही आर्थिक आउटलुक" जारी किया, इस साल के आर्थिक वृद्धि पूर्वानुमान को 1.2% (जून 2025 में अनुमानित) से तेजी से 0.8% तक डाउनग्रेड किया—एक पर्याप्त 0.4 प्रतिशत बिंदु कमी जो पिछली अपेक्षा से एक-तिहाई कमी का प्रतिनिधित्व करती है और दक्षिण कोरिया के आर्थिक प्रदर्शन को उन्नत अर्थव्यवस्था औसत (आईएमएफ 2025 में विकसित राष्ट्रों के लिए 2.1% वृद्धि का अनुमान लगाता है) और कोरिया के अपने ऐतिहासिक वृद्धि पैटर्न दोनों से काफी नीचे रखती है जहां देश के तेजी से औद्योगीकरण चरण (1960-1990 का दशक औसत 7-9% वार्षिक वृद्धि) से 2000 के दशक में परिपक्व विकसित अर्थव्यवस्था स्थिति में संक्रमण के बाद से 2-3% वार्षिक विस्तार सामान्य रहा है, वर्तमान 0.8% प्रक्षेपण लगभग-स्थिरता स्थितियों का प्रतिनिधित्व करता है जो 1997-1998 के एशियाई वित्तीय संकट के दौरान मंदी अवधि के बाहर नहीं हुई हैं जब कोरियाई अर्थव्यवस्था 5.1% संकुचित हुई थी और आईएमएफ-अनिवार्य संरचनात्मक सुधार और निर्यात-नेतृत्व वाली वृद्धि की बहाली के माध्यम से सुधार से पहले।
2026 का पूर्वानुमान भी 2.0% से 1.6% तक समान रूप से कम किया गया था, यह दर्शाता है कि केडीआई अर्थशास्त्री घरेलू मांग कमजोरी को वर्तमान वर्ष से आगे बनी रहने की उम्मीद करते हैं बजाय अस्थायी चक्रीय मंदी का प्रतिनिधित्व करने के जिसे आक्रामक मौद्रिक या राजकोषीय प्रोत्साहन तेजी से उलट सकते हैं—मूल्यांकन जनसांख्यिकीय गिरावट (दक्षिण कोरिया की 0.72 बच्चे प्रति महिला प्रजनन दर दुनिया की सबसे कम का प्रतिनिधित्व करती है, घटते घरेलू उपभोक्ता आधार और बढ़ते बुजुर्ग निर्भरता अनुपात बनाती है जो सरकारी बजट पर दबाव डालते हैं), जीडीपी के 100% से अधिक घरेलू ऋण बोझ (प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में सबसे अधिक, उपभोग वृद्धि को सीमित करता है क्योंकि ऋण सेवा लागत घरेलू आय के बढ़ते हिस्से को अवशोषित करती है), और अर्धचालकों और ऑटोमोटिव सहित प्रमुख निर्यात क्षेत्रों में तीव्र वैश्विक प्रतिस्पर्धा सहित संरचनात्मक प्रतिकूलताओं के बारे में चिंताओं को दर्शाता है जहां चीनी प्रतियोगी औद्योगिक नीति समर्थन और लागत लाभ के माध्यम से तेजी से बाजार हिस्सेदारी हासिल कर रहे हैं जिसका कोरियाई निर्माताओं को मुकाबला करने में संघर्ष हो रहा है जबकि तकनीकी नेतृत्व बनाए रखने के लिए आवश्यक निरंतर अनुसंधान/विकास निवेश के लिए लाभप्रदता मार्जिन बनाए रखना।
अमेरिकी पाठकों के लिए जो 2008 के बाद के "धर्मनिरपेक्ष स्थिरता" बहसों से परिचित हैं जहां लैरी समर्स सहित अर्थशास्त्रियों ने तर्क दिया था कि विकसित अर्थव्यवस्थाएं जनसांख्यिकीय उम्र बढ़ने, असमानता-चालित कमजोर उपभोग, और अपर्याप्त उत्पादक निवेश अवसरों के कारण लंबे समय तक नीचे-संभावित वृद्धि का सामना कर रही थीं, दक्षिण कोरिया की वर्तमान दुर्दशा समान गतिशीलता को दर्शाती है जो अधिक गंभीर जनसांख्यिकीय चुनौतियों (कोरिया मानव इतिहास में किसी भी समाज की तुलना में तेजी से बूढ़ा हो रहा है 2070 तक 62 की औसत आयु के साथ अमेरिका की 45 की औसत आयु बनाम) और अधिक निर्यात-निर्भर आर्थिक संरचना द्वारा तीव्र हो गई है जो कोरिया को वैश्विक मांग उतार-चढ़ाव और व्यापार नीति अनिश्चितताओं के लिए कमजोर बनाती है जिसमें कोरियाई स्टील, ऑटोमोबाइल और इलेक्ट्रॉनिक्स को लक्षित करने वाले संभावित अमेरिकी टैरिफ शामिल हैं जो वाशिंगटन में संरक्षणवादी राजनीतिक चक्रों के दौरान समय-समय पर उभरे हैं और उस बाजार पहुंच को खतरे में डालते हैं जिस पर कोरियाई निर्माता राजस्व और पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं के लिए निर्भर करते हैं जो पूंजी-गहन उत्पादन सुविधाओं को उचित ठहराते हैं।
घरेलू उपभोग स्थिरता: ब्याज दर प्रभाव और उपभोक्ता विश्वास कटाव
केडीआई ने डाउनवर्ड संशोधन के प्राथमिक चालक के रूप में लगातार कमजोर निजी उपभोग और सुविधा निवेश का हवाला दिया, निजी उपभोग वृद्धि 2025 के लिए केवल 0.3% साल-दर-साल पर अनुमानित है—एनेमिक विस्तार मुश्किल से शून्य से अधिक उपभोक्ता खर्च में वर्चुअल स्थिरता का प्रतिनिधित्व करता है कोरिया की प्रति व्यक्ति जीडीपी $35,000 से अधिक के साथ समृद्ध विकसित अर्थव्यवस्था की स्थिति के बावजूद जहां स्वस्थ आर्थिक स्थितियों के तहत 2-3% सालाना की मजबूत उपभोग वृद्धि सामान्य होगी। उपभोग कमजोरी कई सुदृढ़ीकरण कारकों से उत्पन्न होती है: ऊंची मुद्रास्फीति दरें (हालांकि 2023-2024 के 5% सालाना के शिखर से संयमित हो रही हैं, वर्तमान 2.3% मुद्रास्फीति अभी भी वास्तविक खरीदारी शक्ति को खराब करती है), उच्च ब्याज दर बोझ क्योंकि बैंक ऑफ कोरिया मुद्रास्फीति दबावों को रोकने का प्रयास करते हुए 3.5% बेंचमार्क नीति दर बनाए रखता है जबकि भारी-ऋणग्रस्त परिवारों के लिए ऋण सेवा लागत वृद्धि बनाता है, और अब ₹1,850 ट्रिलियन ($1.39 ट्रिलियन, जीडीपी के 105% के बराबर) से अधिक बढ़ते घरेलू ऋण स्तर खर्च क्षमता को सीमित करते हैं क्योंकि घरेलू आय के बढ़ते हिस्से को मॉर्गेज भुगतान, क्रेडिट कार्ड बैलेंस, और व्यक्तिगत ऋण सर्विस करना चाहिए बजाय उन विवेकाधीन उपभोग के वित्तपोषण के जो खुदरा व्यापार, रेस्तरां, मनोरंजन स्थल, और पर्यटन क्षेत्रों का समर्थन करते हैं जो राजस्व उत्पादन के लिए उपभोक्ता खर्च पर निर्भर करते हैं।
विशेष रूप से चिंताजनक 2025 की दूसरी तिमाही में निजी उपभोग का तिमाही-दर-तिमाही 0.2% गिरना था—दो साल में पहली नकारात्मक तिमाही वृद्धि जो सुझाती है कि उपभोग कमजोरी सरकारी प्रोत्साहन प्रयासों के बावजूद स्थिर होने के बजाय तीव्र हो रही है जिसमें ₹3 ट्रिलियन उपभोग वाउचर वितरण कार्यक्रम और घरेलू खरीदारी शक्ति को बढ़ावा देने का प्रयास करने वाले विभिन्न कर राहत उपाय शामिल हैं। नकारात्मक उपभोग वृद्धि विशेष रूप से चिंताजनक है यह देखते हुए कि यह पारंपरिक रूप से मजबूत दूसरी तिमाही के दौरान हुई जब गर्मी की छुट्टी का खर्च, मध्य वर्ष बोनस भुगतान, और अनुकूल मौसम स्थितियां आमतौर पर मजबूत खुदरा बिक्री और सेवा क्षेत्र गतिविधि का समर्थन करती हैं—सामान्यतः अनुकूल अवधि के दौरान कमजोरी मौलिक संरचनात्मक समस्याओं का सुझाव देती है बजाय अस्थायी मौसमी या चक्रीय कारकों के जो नीति हस्तक्षेप के बिना प्राकृतिक रूप से उलट जाएंगे।
कोरिया चैंबर ऑफ कॉमर्स द्वारा आयोजित उपभोक्ता सर्वेक्षण गिरते घरेलू वित्तीय भावना का संकेत देते हैं जिसमें 67% उत्तरदाताओं ने रिपोर्ट किया कि उनकी वित्तीय स्थितियां पिछले साल खराब हुई हैं (2024 में 52% से बढ़कर), 73% आने वाले महीनों में विवेकाधीन खर्च कम करने की योजना बना रहे हैं, और 58% अगले 2-3 वर्षों में आर्थिक संभावनाओं के बारे में निराशावाद व्यक्त कर रहे हैं—भावना संकेतक वास्तविक उपभोग व्यवहार के साथ दृढ़ता से सहसंबंधित हैं क्योंकि वित्तीय तनाव और आर्थिक अनिश्चितता का सामना करने वाले परिवार गैर-आवश्यक वस्तुओं और सेवाओं पर व्यय में कटौती करते हुए एहतियाती बचत बढ़ाने की प्रवृत्ति रखते हैं, स्व-सुदृढ़ीकरण नीचे की सर्पिल बनाते हैं जहां कमजोर उपभोक्ता विश्वास कम खर्च की ओर ले जाता है, व्यापार भर्ती रोक या छंटनी के साथ जवाब देते हैं, रोजगार असुरक्षा आगे उपभोक्ता विश्वास को दबाती है, और उपभोग कमजोरी फीडबैक लूप में तीव्र होती है जिसे मौद्रिक नीति एक बार स्थापित होने के बाद रोकने के लिए संघर्ष करती है।
अर्धचालक अपवाद से परे कई क्षेत्रों में निवेश पतन
सुविधा निवेश (मशीनरी, उपकरण, कारखानों और अन्य उत्पादक संपत्तियों पर व्यापारिक पूंजी व्यय) 2025 में 3.5% गिरने का अनुमान है—पर्याप्त संकुचन दर्शाता है कि कोरियाई कॉर्पोरेशन कमजोर मांग आउटलुक, लाभप्रदता दबाव, और ऊंची पूंजी लागत के जवाब में विस्तार योजनाओं और आधुनिकीकरण निवेश को नाटकीय रूप से कम कर रहे हैं क्योंकि ब्याज दरें उधार लेना महंगा बनाती हैं जबकि आर्थिक अनिश्चितता निवेश परियोजनाओं पर अपेक्षित रिटर्न को कम करती है। निवेश कमजोरी लगभग सभी क्षेत्रों में फैली है केवल अर्धचालक निर्माण मजबूत पूंजी व्यय बनाए रखते हुए क्योंकि सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स, एसके हाइनिक्स, और अन्य कोरियाई चिपमेकर्स अनुमानित $50 बिलियन सालाना कुल नेक्स्ट-जेनेरेशन फैब्रिकेशन सुविधाओं, उपकरण अपग्रेड, और उन्नत लॉजिक चिप्स और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस एप्लिकेशन की सेवा करने वाले हाई-बैंडविड्थ मेमोरी उत्पादों के लिए अनुसंधान/विकास में आक्रामक निवेश जारी रखते हैं जहां व्यापक आर्थिक कमजोरी के बावजूद मांग असाधारण रूप से मजबूत रहती है—अर्धचालक अपवाद कोरिया की तकनीकी नेतृत्व स्थिति और एकाधिकारात्मक बाजार संरचना को दर्शाता है जहां केवल तीन वैश्विक आपूर्तिकर्ता (सैमसंग, एसके हाइनिक्स, माइक्रोन) उन्नत मेमोरी चिप्स का उत्पादन कर सकते हैं, मूल्य निर्धारण शक्ति और लाभप्रदता मार्जिन बनाते हुए जो अन्य उद्योगों को प्रभावित करने वाले चक्रीय मंदी के बावजूद निरंतर बड़े निवेश को उचित ठहराते हैं।
अर्धचालकों से परे निर्माण क्षेत्र विशेष रूप से तीखी निवेश गिरावट दिखाते हैं जिसमें ऑटोमोटिव, पेट्रोकेमिकल्स, स्टील, और मशीनरी निर्माता सामूहिक रूप से 2024 के स्तर की तुलना में अनुमानित 15-20% पूंजी व्यय कम कर रहे हैं क्योंकि ये उद्योग बाजार हिस्सेदारी को खराब करने वाली चीनी प्रतिस्पर्धा, तकनीकी पैराडाइम का संक्रमण (आंतरिक दहन से इलेक्ट्रिक वाहनों तक, पारंपरिक निर्माण से स्वचालन तक), और विशेष रूप से चीन से कमजोर वैश्विक मांग सहित कई चुनौतियों का सामना कर रहे हैं जहां आर्थिक मंदी और संपत्ति क्षेत्र संकट ने औद्योगिक कमोडिटी खपत और टिकाऊ वस्तुओं की खरीदारी को नाटकीय रूप से कम कर दिया है जो पहले कोरियाई निर्यात निर्माताओं का समर्थन करते थे। निर्माण निवेश 2025 में 2.8% गिरने का अनुमान है जो 2020-2021 की असंवहनीय कीमत प्रशंसा के बाद चल रहे रियल एस्टेट बाजार सुधार को दर्शाता है जो पैंडेमिक-युग मौद्रिक प्रोत्साहन और सट्टा निवेश मांग से संचालित था, वर्तमान उच्च ब्याज दरों और वहनीयता बाधाओं के साथ आवास मांग को दबाना जिससे डेवलपर्स परियोजनाओं को रद्द करने, निर्माण शुरुआत में देरी करने, और बिना बिकी इन्वेंट्री संचय से बचने के लिए समग्र निर्माण गतिविधि को कम करने के लिए मजबूर हो रहे हैं जिसके लिए लाभप्रदता को खतरे में डालने वाली कीमत कटौती की आवश्यकता होगी और संभावित रूप से पिछले विस्तार चक्र से पर्याप्त ऋण दायित्वों को वहन करने वाली अत्यधिक लीवरेज्ड निर्माण कंपनियों के बीच वित्तीय संकट को ट्रिगर करेगी।
उच्च ब्याज दरें निवेश कमजोरी का मौलिक कारण का प्रतिनिधित्व करती हैं क्योंकि बैंक ऑफ कोरिया ने 2022 में वैश्विक ऊर्जा कीमत झटकों, आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान, और COVID-19 पैंडेमिक अवधि के दौरान विस्तारकारी राजकोषीय नीतियों के बाद 6% से ऊपर चरम पर पहुंची मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने का प्रयास करते हुए 15 महीनों से अधिक समय तक 3.5% पर बेंचमार्क दर बनाए रखी है। जबकि 3.5% दर ऐतिहासिक कोरियाई ब्याज दर स्तरों (1990 और 2000 के दशक की शुरुआत में 10% से अधिक) या वर्तमान अमेरिकी फेडरल रिजर्व नीति दर (5.25-5.5%) की तुलना में मामूली लगती है, कोरिया के कॉर्पोरेट और घरेलू ऋण स्तर अर्थव्यवस्था को ब्याज दर परिवर्तनों के लिए असाधारण रूप से संवेदनशील बनाते हैं औसत कॉर्पोरेट ऋण दरों के साथ वर्तमान में 5-7% और मॉर्गेज दरें 4.5-6.5%—उधार लागत जो कई उत्पादक निवेशों पर अपेक्षित रिटर्न से काफी अधिक हैं जिससे व्यापार विस्तार योजनाओं को रद्द करने और अनिश्चित पेबैक अवधि के साथ जोखिम भरी पूंजी परियोजनाओं को शुरू करने के बजाय मौजूदा क्षमता बनाए रखने का कारण बनता है, जबकि परिवार दो साल पहले जब दरें पैंडेमिक-युग के कम 0.5-1.0% के करीब रहीं तब से औसतन 40% अधिक ऋण सेवा बोझ का प्रबंधन करने के लिए उपभोग कम करते हैं।
घरेलू कमजोरी को ऑफसेट करने के लिए निर्यात क्षेत्र लचीलेपन अपर्याप्त
घरेलू मांग स्थिरता के बावजूद, निर्यात प्रदर्शन मुख्य रूप से अर्धचालक निर्यात द्वारा संचालित सापेक्षिक ताकत दिखाता है जो बढ़ती आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस चिप मांग से लाभान्वित हो रहा है क्योंकि माइक्रोसॉफ्ट, गूगल, अमेज़न, मेटा, और ओपनएआई सहित वैश्विक प्रौद्योगिकी कंपनियां डेटा सेंटर बुनियादी ढांचे का नाटकीय रूप से विस्तार कर रही हैं जिसके लिए उन्नत मेमोरी चिप्स और ग्राफिक्स प्रोसेसर की बड़ी मात्रा की आवश्यकता होती है जहां कोरियाई निर्माता सैमसंग और एसके हाइनिक्स प्रमुख वैश्विक बाजार स्थिति रखते हैं, केडीआई 2025 के लिए वस्तुओं के निर्यात में 3.2% वृद्धि का अनुमान लगाता है। अर्धचालक निर्यात अनुमानित $140 बिलियन (कोरिया के कुल व्यापारिक निर्यात का लगभग एक-चौथाई प्रतिनिधित्व करते हुए) तक पहुंचने, साल-दर-साल लगभग 15% वृद्धि, तीव्र चीनी प्रतिस्पर्धा और संभावित अमेरिकी टैरिफ खतरों का सामना करने वाले ऑटोमोबाइल, अधिक क्षमता और चीनी आयात प्रतिस्थापन से पीड़ित पेट्रोकेमिकल्स, और परिपक्व बाजार संतृप्ति और मार्जिन संपीड़न का सामना करने वाले उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स सहित अन्य निर्यात श्रेणियों में कमजोरी की भरपाई करने के लिए अनुमानित है।
हालांकि, निर्यात लचीलेपन महत्वपूर्ण अनिश्चितताओं का सामना करती है जिसमें चीन की आर्थिक मंदी शामिल है जहां जीडीपी वृद्धि 2010 के दशक के दौरान सालाना 8-9% से वर्तमान 4-5% रेंज तक धीमी हो गई है जबकि संपत्ति क्षेत्र संकट वित्तीय प्रणाली तनाव और उपभोक्ता विश्वास कटाव उत्पन्न करना जारी रखता है जो कोरियाई मध्यवर्ती वस्तुओं, पूंजीगत उपकरण, और लक्जरी उपभोक्ता उत्पादों की चीनी मांग को कम करता है जो पहले कोरिया के सबसे तेजी से बढ़ते निर्यात बाजार का प्रतिनिधित्व करते थे। इसके अतिरिक्त, बदलते राजनीतिक प्रशासन के तहत संभावित अमेरिकी संरक्षणवादी व्यापार नीतियां जोखिम पैदा करती हैं कि कोरियाई स्टील, ऑटोमोटिव, और इलेक्ट्रॉनिक्स निर्यात पर टैरिफ पुनः लगाए जा सकते हैं—खतरे जो समय-समय पर अमेरिकी राजनीतिक चक्रों के दौरान उभरते हैं जो निर्माण नौकरी सुरक्षा और व्यापार घाटा कमी पर जोर देते हैं दक्षिण कोरिया के साथ सुरक्षा सहयोग और चीन और उत्तर कोरिया के खिलाफ भू-राजनीतिक संरेखण में विस्तृत होने वाले गठबंधन संबंधों के लिए सामान्य अमेरिकी प्रतिबद्धता के बावजूद।
एक वरिष्ठ केडीआई अर्थशास्त्री ने प्रेस कॉन्फ्रेंस में जोर दिया: "जब जीडीपी के 60-65% का प्रतिनिधित्व करने वाली घरेलू मांग स्थिर या संकुचित रहती है तो अकेले निर्यात प्रदर्शन समग्र आर्थिक स्वास्थ्य को बनाए नहीं रख सकता। घरेलू ऋण बोझ और जनसांख्यिकीय चुनौतियों को संबोधित करने वाली ब्याज दर कटौती, सरकारी खर्च वृद्धि और लक्षित कर राहत के माध्यम से राजकोषीय प्रोत्साहन, और संरचनात्मक सुधार के संयोजन के माध्यम से व्यापक नीति प्रतिक्रिया कोरियाई नीति निर्माताओं के नियंत्रण से परे बाहरी झटकों के लिए कमजोर निर्यात क्षेत्र पर खतरनाक निर्भरता जारी रखने के बजाय संतुलित आर्थिक वृद्धि बहाली के लिए आवश्यक है।" यह मूल्यांकन कोरियाई अर्थशास्त्रियों के बीच बढ़ती सहमति को दर्शाता है कि निर्यात-नेतृत्व वाली वृद्धि मॉडल जिसने 1960-2000 के दशक के दौरान औद्योगीकरण और विकास को सफलतापूर्वक संचालित किया था, वर्तमान वातावरण में घटती रिटर्न का सामना कर रहा है जहां घरेलू बाजार परिपक्वता, जनसंख्या बुढ़ापा, और वैश्विक व्यापार अनिश्चितताएं संयुक्त राज्य अमेरिका, जापान, और यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं में समान पैटर्न के समान उपभोग-चालित वृद्धि की ओर आर्थिक पुनर्संतुलन की आवश्यकता है जहां घरेलू सेवाएं और उपभोक्ता खर्च वैश्विक प्रतिस्पर्धा और तकनीकी प्रसार के माध्यम से तेजी से कमोडिटीकृत निर्माण निर्यात की तुलना में जीडीपी वृद्धि के बड़े हिस्से उत्पन्न करते हैं जो कोरियाई फर्मों के पिछले प्रतिस्पर्धी फायदों को खराब कर रहे हैं।
स्रोत: कोरिया ट्रेंडी न्यूज़
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